네덜란드 법원, MiCA 라이선스 위반으로 Knaken 파산 선고

핵심 포인트

네덜란드 법원은 로테르담 소재 암호화폐 브로커 Knaken이 EU MiCA 규정상 필요한 라이선스 없이 영업했다는 검찰 발표 이후 Knaken에 파산을 선고했다. 고객들은 6월 갑자기 계정 접근이 차단됐고, 검찰은 약 800만 달러, 또는 700만 유로가 사라졌다고 밝혔다. 검찰은 Knaken의 고객 기반을 약 3만 명으로 추산했다. 네덜란드가 2025년 6월 30일 MiCA 라이선스 기한을 시행한 뒤 AFM 라이선스가 의무화됐다. 법원은 독립 관재인을 선임해 통제권을 넘기고 관재인이 추적할 수 있는 자산을 회수하도록 했다.

왜 중요한가: 라이선스 집행은 자산 분리와 규제 승인을 입증할 수 있는 거래 장소로 사용자 신뢰와 유동성을 이동시킬 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 규제 주도, 위험 축소.

이유: 무허가 암호화폐 브로커에 대한 법원의 파산 결정은 유사한 거래 장소에 법적 리스크와 수탁 리스크를 만든다.

유사 과거 사례

QuadrigaCX는 2019년 2월 5일 영업을 중단하고 채권자 보호를 신청했다. 7만6,000명 넘는 고객에게 2억1,500만 캐나다달러를 지급해야 했고, 관재인은 4,600만 캐나다달러를 회수하거나 확인했다. 고객들은 최소 1억6,900만 캐나다달러를 잃었다. (OSC) 차이점은 QuadrigaCX가 사기와 내부 통제에 초점이 맞춰졌던 반면, Knaken은 MiCA 라이선스와 법원 주도 파산에 초점이 맞춰져 있다는 점이다.

파급 효과

첫 번째 경로는 거래상대방 신뢰다. 사용자는 법적 분리가 회수 가능한 자산을 보장하지 않을 때 무허가 브로커를 재평가할 수 있다. 관재인이 고객 재산을 거의 회수하지 못한다면, 이 사례는 MiCA하에서 브로커 수탁 통제에 대한 감시를 강화할 수 있다. 회수가 제한적으로 관리되면 파급은 네덜란드와 EU의 컴플라이언스 기대에 국한될 것이다.

기회와 리스크

기회: 관재인이 회수 가능한 고객 자산을 추적하면, 라이선스를 보유한 거래 장소에 익스포저를 유지하는 것이 무허가 브로커보다 수탁 리스크를 줄인다.

리스크: 회수가 관재인이 추적할 수 있는 자산에만 달려 있다면, 명확한 MiCA 승인이 없는 거래 장소에서 자금을 인출하는 것이 거래상대방 하방 리스크를 제한한다.