미·이란 합의 의구심에 시장 변동성 지속, 유가 거의 20% 하락

핵심 포인트

휴전 발표와 호르무즈 해협 개방 이후 한 달 동안 브렌트유와 원유 가격은 거의 20% 하락했다. 협상이 불안정하고 예상했던 일정표보다 길어지고 있어 미·이란 평화 합의는 월가의 최대 우려로 남아 있다. 옥스퍼드 이코노믹스의 수석 글로벌 이코노미스트 라이언 스위트는 유가가 더 하락하더라도 평화 합의가 최종 확정될 때까지 주식시장의 변동성이 계속될 것이라고 말했다. 스위트는 후속 평화 합의가 없는 합의는 변동성이 크고 지속 불가능할 것이라고 썼다. 평화 합의 서명을 위한 기준점은 두 달 동안 오락가락해 왔다.

왜 중요한가: 지속 가능한 평화 합의는 에너지 인플레이션과 금융 여건을 완화할 수 있지만, 취약한 절차는 위험자산의 변동성을 계속 키울 수 있다.

시장 심리

신중한 약세, 위험회피, 거시 주도, 변동성 확대.

이유: 미·이란 평화 합의가 아직 해결되지 않았기 때문에 유가 하락만으로는 광범위한 위험선호를 안정시키기에 충분하지 않을 수 있다.

유사 과거 사례

2021년 수에즈 운하 봉쇄 당시 에버 기븐호는 6일 동안 좌초됐고, 수에즈 운하청은 봉쇄가 끝난 뒤 대기 중이던 선박 422척이 모두 통과했다고 밝혔다. 이 사례는 재개방이 물리적 적체를 해소할 수는 있지만, 차질 비용이 평가되는 동안 시장 신뢰는 뒤처질 수 있음을 보여줬다. (Axios). 차이점: 수에즈 사례는 해운 사고였지만, 현재 상황은 정치적 협상과 평화 합의의 지속성에 달려 있다.

파급 효과

에너지 가격 완화는 인플레이션 압력을 낮출 수 있으며, 평화 프로세스가 지속 가능해지면 그 경로가 위험선호를 뒷받침할 수 있다. 협상이 예상 일정을 계속 놓친다면 변동성은 위험회피 포지셔닝을 통해 주식, 신흥시장, 크립토로 확산될 수 있다.

기회와 리스크

기회: 양측이 평화 합의를 최종 확정하면, 낮아진 에너지 리스크 프리미엄은 광범위한 위험자산에 대한 잠재적 위험 재확대 신호다. 유가 약세가 낮은 변동성과 맞물리면, 확인 이후 익스포저를 늘리는 것은 헤드라인 리스크 타이밍을 줄일 수 있다.

리스크: 지도자들이 긴장을 고조시키는 발언을 하거나 평화 합의가 더 지연되면, 익스포저를 줄이는 것은 renewed 위험회피 포지셔닝에서 오는 하방 위험을 제한한다. 협상이 해결되지 않은 상태에서 유가가 반등하면, 광범위한 위험자산을 헤지하는 것은 금융 여건의 반전에 대비해 보호할 수 있다.